尽管美联储已连续三个月降息，累计降息100个基点，但对于美国借款人来说，最重要的利率——10年期美国国债收益率却持续走高，这给消费者和企业带来了新的困境。
10年期美债收益率持续走高，抵消降息效果
周四，10年期美国国债收益率攀升至5月份以来的最高水平，盘中触及4.57%。自9月中旬美联储首次降息以来，该收益率已上涨近100个基点。这一现象与美联储的降息行动背道而驰，凸显了市场的前瞻性：债券市场预示着利率将维持在较高水平更长时间。
30年期固定抵押贷款利率紧随10年期国债收益率变化，周四上涨超过20个基点，突破7%。高收益储蓄账户和货币市场基金的短期利率则下降约25个基点，这对于正在储蓄首付的消费者来说无疑是雪上加霜。
美联储降息对长期借贷利率影响有限
美联储的短期贷款利率对长期借贷利率的影响有限。为了进一步降低利率，让消费者和企业能够获得更廉价的债务融资，10年期国债收益率需要大幅下降。然而，这只有在美联储转向更为宽松的货币政策后才有可能发生。
然而，这同时也给借款人带来了两难境地：美联储只有在经济显示出疲软迹象时才会采取更大幅度的降息措施。Ritholtz Wealth Management首席市场策略师Callie Cox指出，这意味要么保住工作，要么放弃梦想中的房子，二者只能选其一。
市场预期利率将维持高位
早在美联储周三做出降息决定之前，投资者就已经调整了对利率的预期。自9月以来，即使市场准确地预测到美联储将进一步降息，10年期美国国债收益率也一直在稳步上升。
美联储目前预测2025年将降息两次，每次25个基点，低于此前预测的四次降息，也低于市场在周三会议之前预期的三次降息。花旗银行甚至将这一预期推得更远，周四表示，市场预计到2026年中期，仅有两次降息。
总结
美联储的降息行动未能有效降低长期借贷成本，10年期美债收益率的持续走高，反映了市场对未来利率走势的预期。消费者和企业面临着借贷成本上升的压力，而美联储在经济数据未显示显著疲软前，可能不会采取更激进的降息措施，这给借款人带来了巨大的挑战。
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