自2023年初ChatGPT发布以来，英伟达(NASDAQ: NVDA)在人工智能(AI)革命中一直占据主导地位，其股价飙升近10倍。今年，英伟达一度成为全球市值最高的公司，尽管此后已被苹果超越。
亮眼财报后的股价下跌
英伟达最新财报显示强劲增长：营收增长94%至351亿美元，调整后净利润翻倍至200亿美元，每股收益0.81美元。然而，股价在11月21日达到152.89美元的峰值后，却意外下跌了15%。
尽管大盘持续上涨，但投资者似乎认为英伟达的估值再次过高。这种下跌并非源于单一重大事件，而是多种因素共同作用的结果。
股价下跌的幕后推手
彭博社报道称，中国对英伟达2019年收购Mellanox（一家为服务器和存储设备提供网络产品的公司）展开了反垄断调查，这可能是导致股价下跌的一个因素。此外，投资者还担忧以下几点：
• AI支出可能从英伟达的核心业务转向；
• 竞争加剧；
• AI尚未在消费者或最终用户层面取得突破。
博通公司发布的强劲AI预期也加剧了英伟达股价的下跌。尽管博通并非英伟达的直接竞争对手，但其2024年AI业务增长220%以及第一季度增长65%的预期表明，AI领域的“战利品”可能开始向更多公司分流。部分投资者，特别是持有大量英伟达股票的投资者，可能认为现在是时候将投资多元化到其他芯片股票了。
英伟达的当前价值主张
尽管股价出现回调，但英伟达的前景依然强劲。公司已经解决了导致新款Blackwell平台发布延期的过热问题，并且需求依然远超供应。首席执行官黄仁勋将对Hopper和Blackwell平台的需求描述为“令人难以置信”，首席财务官Colette Kress表示，Blackwell平台的需求将持续超过供应，一直持续到2026财年（即明年）。
英伟达第四季度营收预计约为375亿美元，同比增长70%，反映出业务的强劲增长。
英伟达是买入机会吗？
英伟达近期股价回调之际，其竞争对手却持续走弱。英特尔本月早些时候让首席执行官帕特·格尔辛格退休，该公司目前没有永久性的首席执行官，进一步表明这家老牌芯片制造商的混乱局面。与此同时，AMD在其最新的财报中下调了预期。
英特尔和AMD都推出了与英伟达数据中心GPU竞争的产品，但它们似乎不太可能对英伟达的领先地位造成重大影响，尤其是在英伟达继续快速创新的情况下。Blackwell已经全面投产，而下一代平台Rubin也正在研发中。
从这个角度来看，最近的抛售似乎是购买英伟达股票的机会。其增长前景与一个月前一样强劲，竞争威胁似乎有所减弱，投资者普遍看好2025年AI向软件领域的扩张，并对特朗普政府降低监管抱有希望。基于今年的市场共识，英伟达目前的市盈率为44，对于一家增长如此迅速的公司来说，这似乎是一个不错的价格。英伟达继续增强其竞争优势，虽然其增长应该会继续放缓，但其估值仍有进一步上涨的空间。尤其是在财报后股价回调之后，该股票仍然值得买入。
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