电动汽车制造商Rivian（纳斯达克股票代码：RIVN）于周二晚些时候宣布，已与大众汽车（OTC：VWAGY）达成了一项重要的协议，大众汽车将向这家总部位于加州的初创公司投资数十亿美元。
尽管这笔交易将在一定程度上稀释现有Rivian股东的股权，但总的来说，这对该公司来说是一个巨大的利好消息。大众汽车的交易确保了Rivian将拥有充足的资金来推出其规模更小、产量更高的R2和R3车型，并且为其技术开拓了一个潜在的利润丰厚的市场。
Rivian与大众汽车的合作
简而言之，Rivian和大众汽车已经成立了一家合资企业，将Rivian为其即将推出的R2车型开发的技术应用于大众汽车的一些即将推出的电动汽车。
Rivian的下一款车型是中型R2 SUV，预计将于2026年年中上市，起价约为45,000美元。图片来源：Rivian。
Rivian的技术是一种所谓的“区域”架构，其中电动汽车的不同“区域”通过一个网络连接在一起，可以配置为支持许多不同类型、不同价格点的车辆。Rivian一直在为其即将推出的中型R2 SUV开发这种架构，并计划将其用于后续的其他车型。现在大众汽车也将使用它——最初用于其保时捷和奥迪品牌的更高端车型，之后也将用于价格更低的大众品牌电动汽车。
但是，虽然这笔交易包括共享硬件和软件，但这并不意味着大众汽车的产品在驾驶或感觉上会像Rivian。Rivian的架构可以被编程为提供许多不同类型的体验——基于该架构的保时捷跑车的外观、驾驶和感觉将与Rivian的越野车非常不同。共享的技术将是消费者体验背后的支撑，而不是体验的一部分。
这笔交易不包括Rivian的专有电机或自动驾驶技术。这些将继续保持为Rivian独有。
Rivian何时以及如何从大众汽车获得高达58亿美元的资金
Rivian首席财务官克莱尔·麦克唐纳表示，这笔交易价值“高达58亿美元”，其中包括一笔可选的10亿美元贷款。以下是投资的运作方式:
2024年6月，这笔交易首次宣布时，Rivian收到了大众汽车的10亿美元投资。当时，大众汽车获得了可转换债券，该债券将于12月1日转换为Rivian股票。
本周，大众汽车将支付另外13.2亿美元，作为交易结束的一部分。这是对Rivian授权给合资企业的知识产权的报酬，以及合资企业50%的股份。
一旦Rivian连续两个季度实现毛利润（或两个非连续季度实现至少5000万美元的正毛利润），大众汽车将在2025年6月或之后投资另外10亿美元。Rivian有五年时间实现这一里程碑，但预计将在2025年某个时候实现。
一旦合资企业的技术在冬季条件下成功地在一辆大众汽车上进行测试，预计将在2026年再投资10亿美元。
最后，一旦基于合资企业技术的首款可销售大众汽车生产出来，或最迟在2028年1月，大众汽车将再投资4.6亿美元。
Rivian也有权在2026年10月从大众汽车获得10亿美元的贷款。这笔贷款将由Rivian在合资企业中的股权提供担保。Rivian将有10年时间偿还，但直到2029年之前无需支付任何本金。
大众汽车交易为何对Rivian来说是大利好
虽然大众汽车对Rivian的投资会在一定程度上稀释现有股东的股权，但我认为这不是什么大问题。我认为这笔交易对Rivian有利至少有三个原因：
这笔交易使Rivian免受美国电动汽车市场潜在的干扰。这是一个真正的问题，因为唐纳德·特朗普准备重返政坛——目前美国对电动汽车购买者的激励措施很可能被削减或取消。
假设里程碑都按计划实现——而且它们都是合理的——这笔交易确保了无论股票表现如何，无论特朗普政府采取什么措施，Rivian都将获得年度现金注入。
这笔交易为这项技术开拓了大众汽车以外的潜在市场。如果区域架构在大众汽车的电动汽车中运行良好，其他大型全球汽车制造商可能会考虑从合资企业获得该系统的许可。
截至9月30日，Rivian的总流动资金为81亿美元，但分析师一直对该公司的现金消耗率表示担忧。简而言之，大众汽车将根据这笔交易投资的资金，使得Rivian更有可能在足够长的时间内生存下来，直到实现可持续的规模。这将大大降低未来几年持有该股票的风险。
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