《好时公司虽面临挑战但仍具投资价值》

睿鸿在线 • 2024年9月24日下午6:27 • 商业 • 0 views

好时（NYSE: HSY）作为糖果业巨头，以糖果外衣著称，但股票下跌 25%实在令人难以接受。投资者显然担心公司存在重大问题且难以解决。从某些方面看的确如此，但这并不意味着好时无法解决所面临的问题。下面来看看好时的情况以及为何这只股息增长股仍值得购买。

可可价格飙升

好时备受关注的问题之一是通货膨胀，其中可可价格上涨，而可可正是好时著名巧克力的关键原料。与许多消费品制造商使用的其他原料不同，可可价格并未开始大幅下降，因此这个问题将持续更久。部分问题源于可可生产的特殊性，这个行业缺乏投资支持，面临树木老化和一些作物病害问题。

此外，好时刚刚更新了分销系统。这在盈利方面造成了一定的波折，因为在切换到新系统之前，为确保零售商的供应不受干扰，库存有所增加。这推高了收益，而现在新系统已成功推出，这些库存正在减少，从而抑制了收益。这看起来很糟糕，尤其是在投资者担心可可成本上升的时候。

还有爆米花销售放缓，注重成本的消费者转向更能饱腹的零食。爆米花曾是好时从甜食扩展到咸食的关键增长动力之一，但现在增长停滞。

似乎还不够，新型减肥药带来了宏观威胁。这些药物似乎通过改变人们的饮食习惯帮助减肥。如果这一趋势长期持续，糖果需求可能下降，这对好时可能是个问题。

好时受挫，但未出局

在这种背景下，好时的股票从 2023 年的峰值下跌超过 25%似乎不足为奇。但情况真有那么糟吗？也许并非如此。

首先，可可只是好时使用的众多原料之一。虽然重要，但公司可以做出调整。例如，推出使用更少巧克力的产品、更多非巧克力类零食，并调整产品规格。而且，可可一直是一种商品，管理层习惯应对价格波动。涨价是可调整的正常因素，巧克力仍是相对低成本的享受。这不是个容易解决的问题，但不太可能永远拖垮公司。

同时，系统更新只是个小插曲。随着公司逐渐摆脱更新带来的影响，其造成的问题会消失，包括订单流在内的运营应会恢复更正常的趋势。（请注意，糖果销售具有高度季节性，所以正常情况仍可能有些起伏。）

对于爆米花，好时已经在解决问题。具体来说，它调整了包装尺寸（这次是加大），以提高爆米花产品的价值主张。这应有助于让爆米花销售重回正轨。

新型减肥药则更具不确定性。广泛采用可能改变购买习惯。但众所周知，人们很难坚持服药，所以长期影响可能与我们今天看到的短期影响大不相同。

好时的股息快速增长

所以，看起来好时目前面临的所有问题（确实很多），如果你从几十年而不是几天的角度思考，都是可以解决的或者可能是暂时的。同时，股票的股息收益率接近过去十年的最高水平。2.7%的收益率不算高，但要对比公司过去 10 年 10%的年化股息增长率。最近的增长接近 15%，如果公司认为股息有风险，是不会有这样的增长的。

如果你是成长和收益型投资者或股息增长型投资者，好时现在看起来非常诱人。而且，如果这还不够，公司的市销率和市盈率目前都低于其五年平均值，这表明好时也可以被视为价值股。