Lucid汽车：能否走出低谷？

睿鸿在线 • 2024年12月14日下午6:33 • 商业 • 0 views

美国电动汽车制造商Lucid (NASDAQ: LCID)自2021年7月26日通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并上市以来，股价经历了过山车般的波动。上市首日股价为25.24美元，四个月后一度飙升至55.52美元的历史高点，但如今却跌至每股约2美元。

Lucid为何令人失望？

Lucid最初凭借前特斯拉首席车辆工程师Peter Rawlinson的领导地位吸引了大量关注。然而，与许多其他SPAC支持的电动汽车制造商一样，Lucid未能实现其乐观的生产目标，令投资者失望。该公司最初预计2022年交付20,000辆汽车，2023年交付49,000辆，并计划在2023年底推出第二款车型Gravity SUV。

但现实情况是，Lucid在2022年仅交付了4,369辆汽车，2023年交付了6,001辆。Gravity SUV的发布也推迟到2024年底。Lucid将减产归咎于供应链限制和其他宏观经济逆风，但其降价也表明它在竞争激烈的电动汽车市场中难以跟上竞争对手的步伐。2023年，Lucid营收仅为5.95亿美元，远低于其合并前演示文稿中设定的55.3亿美元目标。Lucid预计2024年产量约为9,000辆，分析师预计其营收将增长29%至7.67亿美元，但净亏损将从28.3亿美元扩大至29.5亿美元。

Lucid的2025年计划

尽管Lucid的产量低迷，但沙特阿拉伯公共投资基金(PIF)在过去六年中收购了该公司60%以上的股份。PIF还资助了Lucid在沙特阿拉伯新工厂的建设，沙特阿拉伯政府甚至同意在未来十年内购买10万辆Lucid汽车。这种支持，加上一系列融资，使Lucid在2024年第三季度末拥有51.6亿美元的总流动性。10月份又筹集了17.5亿美元，并声称目前拥有足够的现金，可以维持到“2026年之后”。

Lucid需要在未来12个月内实现三个主要目标：首先，将亚利桑那州AMP-1工厂的年产能从34,000辆提高到90,000辆，以支持Gravity SUV的大规模生产。长期来看，预计到2028年，AMP-1的年产能最终将达到400,000辆。其次，Lucid将在2025年底推出价格更低的Gravity SUV版本，以与起价为82,000美元的特斯拉Model X竞争。最后，需要将其在沙特阿拉伯的AMP-2工厂的年产能从目前的5,000辆提高到近期目标的155,000辆。

假设Lucid成功提高了Air和Gravity的交付量，分析师预计其2025年营收将增长逾一倍，达到17.4亿美元，然后在2026年增长74%至30.3亿美元。Lucid的企业价值为53.3亿美元，明年销售额的3倍估值看起来被低估了。作为参考，特斯拉的估值是明年销售额的11倍。这可能是Lucid内部人士在过去12个月中持续净买入的原因。

分析师预计Lucid的2025年净亏损将略微收窄至28.7亿美元，但短期内不会出现现金短缺。然而，自上市以来，其已发行股份数量仍增加了86%，未来可能会通过股票期权和额外股票发行继续稀释投资者权益。