2024年，强劲的经济和人工智能(AI)的热潮共同推动了股市上涨。标普500指数(SNPINDEX: ^GSPC)迄今已上涨近27%，并创下57个历史新高。该指数最近于12月6日达到6090点的峰值，目前交易价格略低于该水平。
标普500指数在创下历史新高后的表现
标普500指数今年屡创新高，这种上涨势头通常会持续下去，直到出现问题。摩根大通分析师最近比较了标普500指数创下历史新高后的平均预期回报率与非历史新高日的平均预期回报率。结果显示，标普500指数在创下历史新高后的表现与其他任何时间一样好，甚至更好。
自1970年以来，在标普500指数创下历史新高后的12个月内，其平均回报率为9%。在其他任何一天后的12个月内，其平均回报率也为9%。这表明2025年可能会是积极的一年。
牛市的历史表现
根据高盛的数据，自1949年以来，平均牛市持续五年半，在此期间标普500指数（及其前身指数）的平均回报率为192%。相比之下，当前牛市始于2022年10月，大约两年前，标普500指数的回报率为70%。如果按照平均水平计算，当前牛市还有可能持续数年，并且标普500指数可能达到10445点。
标普500指数的估值
诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·席勒开发了一种估值指标，称为周期性调整市盈率（CAPE）比率，也称为席勒市盈率。该指标通常应用于标普500指数，以确定股市是被高估还是被低估。
标普500指数目前的CAPE比率高于38，是历史最高读数之一。自1957年该指数创建以来，其月度CAPE读数仅有52次超过35。自1957年初以来，已有815个月，而CAPE比率仅在其中6%的月份超过35。
坏消息是：在月度CAPE读数高于35后的当年，标普500指数平均下跌1.3%。但这并不一定意味着该指数明年会下跌。在类似情况下，标普500指数的一年期回报率从上涨38%到下跌28%不等。但平均下跌了1.3%，投资者不能忽视这一点。
现在是投资股票的好时机吗？
标普500指数在创下历史新高后的表现普遍良好，历史表明当前牛市可以持续数年。但投资者不能掉以轻心。整个股市的估值被拉高，这可能使2025年成为充满挑战的一年。许多专家建议忽略当前的估值，但这是一种非常危险的建议。估值就像安全带一样，在需要的时候才会发挥作用。忽略估值，即使只是暂时忽略，也可能带来非常糟糕的后果。
现在是积累投资组合现金的好时机。但这并不意味着投资者应该放弃合理的投资机会，而是应该仔细审查这些机会。标普500指数的价格历史上很高，暗示一旦其势头减弱，可能会出现（可能大幅）下跌。
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