寒武纪，成立于 2016 年，于 2020 年在科创板上市，是中国领先的人工智能芯片企业。主营业务涉及各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。其主要产品为云端智能芯片及加速卡、训练整机、边缘智能芯片及加速卡、终端智能处理器 IP 以及上述产品的配套软件开发平台。
寒武纪系统掌握了通用型智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术，能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。其在智能芯片领域掌握了智能处理器微架构、智能处理器指令集等核心技术。
截至 2024 年三季报，寒武纪前三季度营业收入为 1.85 亿元，同比增长 27.09%，实现归母净利润 -7.24 亿元，同比亏损收窄，其中，三季度单季寒武纪实现营收 1.21 亿元，同比大幅增长 284.59%。
作为技术驱动型企业，寒武纪的研发投入一直是各项费用投入中的大头，保持了较高强度的研发投入，2020 年至 2024 年三季度，寒武纪的研发费用分别为 7.68 亿元、11.36 亿元、15.23 亿元、11.18 亿元以及 6.59 亿元，同期营业收入分别为 4.589 亿元、7.21 亿元、7.29 亿元、7.094 亿元以及 1.853 亿元，研发费用分别占收入比重的 167%、157%、208%、157%、355%，研发费用超过了营业收入，持续高强度的研发费用投入，也是寒武纪目前仍尚未盈利的重要原因。
寒武纪的下游为互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业，并在大模型领域以及搜索、广告推荐等领域取得一定进展。
从寒武纪的存货及预付款数据来看，下游市场需求保持高景气度，2024 年三季度，寒武纪预付款为 8.54 亿元，同比增长 543.95%；存货为 10.15 亿元，同比增长 310.85%，这表明了寒武纪预期下游市场需求将持续增长，从而积极备货。
从全球 AI（人工智能）芯片市场空间来看，根据贝恩公司的报告，预计到 2027 年，全球 AI 相关产品市场将达到 9900 亿美元。
德邦证券表示，从历年财务数据观察，四季度通常是寒武纪的交付期与业绩释放期，寒武纪三季度存货和预付账款的大幅增长是四季度业绩的积极指引，伴随着存货与预付账款逐步结转至成本，收入放量可期。
国盛证券表示，在当前的人工智能浪潮下，寒武纪目前营收已经初步放量，存货、付现等收入前瞻指标表现良好，即将进入收入快速放量周期。作为国产人工智能芯片领军企业，寒武纪有望成为本轮人工智能浪潮下的主角。
值得注意的是，尽管寒武纪在人工智能芯片领域取得了长足的进步，但与国际巨头英伟达相比，仍存在一定的差距。
英伟达成立于 1993 年，是一家全球领先的人工智能计算公司，专注于设计、开发和销售图形处理单元 (GPU) 和人工智能计算平台。英伟达在人工智能芯片领域深耕多年，拥有强大的技术实力和丰富的产品线，其产品被广泛应用于游戏、数据中心、汽车、医疗保健等多个行业。
根据英伟达 2023 财年第二季度财报，其总收入为 65.06 亿美元，同比增长 3%。其中，数据中心业务收入为 38.3 亿美元，同比增长 61%，游戏业务收入为 22.9 亿美元，同比下降 33%。
英伟达在财务表现上远超寒武纪，其营收规模也比寒武纪大得多。此外，英伟达在全球人工智能芯片市场也占据着主导地位，其产品在性能和生态方面都具有优势。
不过，寒武纪作为中国本土的人工智能芯片企业，在技术研发和产品创新方面也在不断取得突破。随着我国人工智能产业的快速发展，寒武纪有望抓住这一机遇，在未来进一步缩小与英伟达的差距，成为具有国际竞争力的领先企业。
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