“它经济”兴起，乖宝宠物忧虑丛生
在近年来“它经济”的迅猛发展下，宠物食品市场成为各大电商平台争相角逐的增长亮点。2024年双11期间，宠物食品全网销售总额同比增长22.92%至59亿元。在激烈的市场竞争中，乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特等品牌全网销售额同比增长65%至6.7亿元，其中麦富迪连续4年蝉联宠物食品及用品品类榜单第一。
然而，这亮眼的业绩背后却隐藏着乖宝宠物忧虑丛生的隐忧。
市场竞争日益激烈
随着宠物经济的不断扩张，宠物食品市场吸引了众多新玩家的加入，其中不乏乳制品企业等跨界巨头。企查查数据显示，截至2024年10月末，涵盖宠物食品相关业务的存续企业已达394.94万家，较往年激增。
如此庞大的市场规模必然导致行业竞争加剧。乖宝宠物当下增速已有所放缓，对比往期业绩，其营收和净利润增速均呈下降趋势。面对众多新兴品牌和跨界巨头的竞争，乖宝宠物在没有形成绝对品牌护城河的情况下，其霸主地位正面临挑战。
高端化之路成败难料
为了应对激烈的市场竞争，乖宝宠物寄希望于品牌向“高端化”升级，进而提升利润。然而，其高端化之路却面临着“重营销、轻研发”的发展模式和食品安全隐患等诸多问题。
乖宝宠物近年来的销售费用持续增长，远高于营收和净利润的增速。同时，其研发投入相对薄弱，常年研发费用不超8000万元。这种“重营销、轻研发”的模式导致乖宝宠物缺乏核心技术优势，高端化转型更多依靠“猛砸营销”的老套路，获客成本不断抬升。
此外，乖宝宠物旗下品牌还陷入食品安全风波中，食用相关宠物粮后出现呕吐、急性肾衰竭、胃出血等问题被屡次曝光。此类事件不仅损害了品牌声誉，更动摇了消费者对乖宝宠物产品的信心，为其高端化之路蒙上了一层阴影。
产品同质化严重
宠物食品赛道难形成较强的技术壁垒，各品牌之间的创新比拼多是噱头，更多集中在营养成分、食材种类等方面的竞逐。乖宝宠物也深陷产品同质化陷阱之中，缺乏绝对的竞争优势。
为了满足消费者越来越精细化的需求，乖宝宠物选择通过打造多品牌矩阵来实现精细化发展，但此举并不能从根本上解决产品同质化的问题。各品牌在产品配方和定位上的差异不大，难以形成差异化的竞争优势。
股东减持疑云重重
2024年8月，乖宝宠物部分首发限售股迎来解禁，公司股东开始蠢蠢欲动。同年10月，乖宝宠物第二股东KKR和第三股东北京君联及一致行动人珠海君联宣布计划在三个月内减持公司不超过2.00%股权，合计减持股票价值约合10.59亿元。
股东的减持行为给乖宝宠物的未来发展蒙上了一层阴影。KKR和北京君联、珠海君联曾在乖宝宠物的发展历程中扮演了重要角色，此次减持表明他们对公司未来的发展前景存在一定担忧。
截至2024年11月26日，乖宝宠物总市值已较上市首日下跌约3成。一路起起伏伏的股价表现反映了资本市场对其未来发展的不确定性。
在“它经济”蓬勃发展的时代，乖宝宠物作为行业龙头企业应直面竞争日益激烈、高端化之路成败难料、产品同质化严重、股东减持疑云重重等一系列忧虑丛生的问题。只有从根本上提升产品品质，加强研发投入，建立品牌护城河，才能在激烈的市场竞争中保持领先地位，持续释放“它经济”的增长红利。
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