青海丽豪半导体有限公司（简称青海丽豪），这家创投圈崛起速度最快的“独角兽”企业之一，近日传出将于2025年下半年在香港进行IPO，集资约10亿元资金。
青海丽豪创立于2021年，由通威股份前高管段雍创立。成立以来，青海丽豪凭借快速的扩产速度和强大的股东背景，在上游多晶硅环节占有一席之地，被称为“光伏圈最大的黑马之一”。截至2023年底，青海丽豪已拥有15万吨多晶硅产能，其多晶硅投资计划高达630亿元，规划产能60万吨，仅次于通威股份和协鑫集团。
青海丽豪的快速崛起与光伏行业近年的飞速发展息息相关。2021年，由于下游硅片、组件的大规模扩产引发了硅料抢购，导致硅料价格飙升，多晶硅从2021年初每吨不过8万元涨至2021年11月的27.2万元，涨幅超3倍。彼时，看到商机的段雍决定下场，创立了青海丽豪。
在资本的加持下，青海丽豪的产能扩张速度相当迅捷。成立伊始，青海丽豪宣布总投资180亿元，在西宁分三期建设20万吨硅料，一期5万吨建设项目2022年7月投产，截至2023年底已有15万吨产能。2023年3月，青海丽豪又宣布耗资110亿元，在宜宾建设10万吨高纯晶硅项目及25万吨工业硅。今年年初，青海丽豪再次扩产，投资250亿元，分两期投建年产20万吨高纯晶硅及25万吨工业硅项目。
自成立以来三年多，青海丽豪已累计完成五轮融资，最新估值近140亿元，产业资本正泰集团爱旭股份及IDG资本、中美绿色基金、海松资本、云晖资本等20余家投资方现身其中。青海丽豪生产N型电池新技术所需硅料，众机构正是押注其在技术替代周期中的成长性。
然而，虽然青海丽豪还在逆势扩产，但去年以来，整个光伏行业正经历空前的供需失衡，其所在硅料环节到现在仍处于有待大规模行业出清的困局中。
2022-2223年，在资本、企业、政府几方追捧之下，“热钱”蜂拥进入光伏行业，形成的产能是此前20年的2-3倍，将供给侧各环节产能都推向太瓦级--1000GW，而即便全世界的需求加起来，也仅为这个数字的一半。同时，产能过剩之下硅料价格一路跌跌不休。
截至2024年10月28日，中国工业硅市场参考均价已经降到了12047元/吨，与青海丽豪成立的2021年已经是天壤之别。
中国光伏行业协会数据显示，2024年上半年，全国投产、开工、规划的光伏项目数量同比大降75%，超20个项目宣布终止或延期。
“跨界进来的基本'死透’了，小硅料厂也将在明年上半年逐步出清。在建的不建了，已经投产、没有竞争力的也停产了，只剩下头部的。在海外，也是说得多、干得少，观望的也不少。"协鑫集团董事长朱共山此前曾表示。
相比于光伏产业链的其他环节，由于硅料的化工属性，其生产需要不间断运行，工艺严格，灵活性远不如硅片环节，其一旦扩产后再想停产和退出的难度非常大。因此，硅料的出清只能以硬出清为主，或可率先成为行业的新锚点。
此前与青海丽豪差不多时间进入工业硅领域的龙头合盛硅业，其2024年2月首条投产的10万吨硅料产线已因高库存停产。该公司曾豪掷175亿元，在新疆投建年产20万吨硅料，并从工业硅向下游拓展。2023年4月，该公司又宣布耗资205亿元在新疆另投20万吨硅料产能，目标是硅料产能全球第一“宝座”。但其2024年半年报显示，这两个硅料项目均在建设中，至6月底已累计投入256.68亿元。
合盛硅业发布2024年第三季度报告，前三季度实现利润14.54亿元，同比下降33.42%。该公司表示，业绩下滑主要系前三季度工业硅及有机硅产品销售价格下降。
合盛硅业独立董事赵家生表示，现阶段产业链的各环节都处于阶段性产能过剩状态，需要时间进行消化，或依靠市场出清部分低效产能。
朱共山则指出，当前市场上5万吨的硅料厂基本停产，7万吨、10万吨产线也在检修减产，最终只剩优秀的企业胜出。“被淘汰的(硅料)产能永远也开不了，因为需求就这么大，而价格不可能回到三年前。"
在一片过剩周期笼罩下，青海丽豪仍然选择逆势加码，试图通过扩充产能寻求生机。青海丽豪的豪赌，能否成功？答案将在时间的检验中揭晓。
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