沃尔玛（NYSE: WMT）作为美国最大的零售商，其营收规模持续增长，即使面对亚马逊（NASDAQ: AMZN）的强劲竞争，依然保持领先地位。两家巨头营收均超过6000亿美元，竞争激烈。然而，沃尔玛近期财报显示，其增长动力或许出乎意料：电商业务的快速发展和对高收入消费者的吸引力提升，这两个领域并非沃尔玛的传统优势。
电商领域的后来居上
沃尔玛起步较晚，错失了电商早期发展机遇。但近年来，其电商业务发展迅速。疫情期间，消费者转向线上购物，沃尔玛凭借其既有的优势迅速抓住机遇，虽然目前仍落后于亚马逊，但已占据第二的位置。
在截至10月31日的2025财年第三季度，沃尔玛总销售额同比增长5.5%，而电商销售额则增长了27%。美国市场销售额增长5.3%，电商销售额增长22%。公司管理层指出，店内订单履行、店内提货、广告和市场平台等因素是增长的主要驱动力。
国际市场方面，电商营收同比增长43%，主要得益于店内订单履行、店内提货和市场平台。山姆会员店（Sam's Club）的电商销售额增长了26%，主要由店内订单履行和提货推动。
管理层将业绩提升主要归因于其吸引高收入客户的能力增强。通过扩展吸引高收入人群的产品线等策略，高收入人群贡献了该公司本季度75%的市场份额增长。
虽然沃尔玛的电商业务尚未盈利，但公司拥有充足的资金支持其持续扩张，管理层对未来盈利充满信心。
与亚马逊的较量
沃尔玛的电商增长速度可能超过亚马逊。虽然数据可能无法直接比较，但亚马逊在线商店的净销售额在第三季度增长了7%，第三方卖家收入增长了10%，广告销售额增长了19%。
沃尔玛短期内不太可能在在线销售方面赶超亚马逊。Statista报告显示，去年亚马逊占据美国电商销售额的37.6%，而沃尔玛仅占6.4%。但沃尔玛正在不断蚕食市场份额，考虑到其规模，这部分份额的绝对值依然相当可观。
沃尔玛在美国拥有超过4600家门店，这使其具备一些优势。亚马逊无法提供沃尔玛等实体零售商提供的店内提货等全渠道服务。虽然这可能不足以弥补亚马逊在物流网络或Prime会员计划方面的优势，但这确保了沃尔玛将继续从偏好实体店服务的购物者那里获得一定的电商销售份额。
沃尔玛仍然是比亚马逊更大的公司，并且其市场份额似乎正在增长。虽然亚马逊的非电商业务增长也拉近了与沃尔玛的差距，但这一过程比预期要长得多。凭借其强大的电商业务，沃尔玛或许能够更长时间地抵御亚马逊的挑战。
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沃尔玛的出色业绩公布之时，其竞争对手塔吉特（Target）却经历了完全不同的情况。沃尔玛的电商部门增长速度超过亚马逊、塔吉特和好市多（Costco）。
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