美国银行证券分析师Jessica Reif Ehrlich重申对华特迪士尼公司(NYSE:DIS)的买入评级，目标价为120美元。Ehrlich在迪士尼公布财报后，对迪士尼维持积极展望，重点关注其2025财年及以后的预期。
迪士尼第四季度业绩及未来展望
迪士尼第四季度营收同比增长6.3%，达到226亿美元，略高于Ehrlich预测的223亿美元。营业收入增长16%，达到36.6亿美元，但低于她预期的37亿美元。调整后每股收益为1.14美元，超过分析师预测的1.11美元。
分部来看，娱乐部门营业收入达到10.7亿美元（预期为10.6亿美元），而体育部门营业收入则低于预期，为9.29亿美元，低于预期的9.66亿美元。体验部门营业收入与预期一致，达到17亿美元。
迪士尼对2025财年的初步预期是调整后每股收益增长将达到较高的个位数，预计在5.26美元到5.41美元之间，高于2024财年的4.97美元。Ehrlich预计娱乐部门营业收入将实现两位数增长，体育部门营业收入增长13%，体验部门增长6%-8%。
公司目标运营现金流为150亿美元，资本支出为80亿美元，这意味着自由现金流约为70亿美元。此外，迪士尼计划按照盈利增长水平提高股息，并进行30亿美元的股票回购。Ehrlich预测，2026财年和2027财年，由于流媒体业务利润率提高和整体盈利扩张，每股收益将实现两位数增长。
各业务板块表现分析
在娱乐部门，线性网络营业收入下降至4.98亿美元，受到国内营收下降（由于未续签的转播协议和广告收入减少）的影响。相反，直接面向消费者（DTC）营业收入超过预期，达到2.53亿美元，这得益于Disney+用户净增440万和最近价格上涨带来的订阅收入增加。
内容销售和授权业务的表现超过预期，营业收入为3.16亿美元，这得益于强劲的季度院线发行。体验部门营收达到82.4亿美元，国内市场增长3%，但国际市场营收下降5%。Ehrlich指出，通货膨胀和技术投资导致成本增加，这略微压缩了利润率。
体育部门营收同比持平，为39.1亿美元，略低于预期的39.8亿美元。由于订阅用户减少导致联盟收入下降，营业收入下降5.3%，至9.29亿美元。较高的广告收入和增加的节目制作成本部分抵消了这一下降。
估值与投资建议
Ehrlich以其2025日历年调整后每股收益预期的22倍来估值该股票。这一溢价反映了迪士尼强大的资产组合，包括领先的内容和顶级主题乐园。Ehrlich指出，两个关键的近期催化剂是：DTC部门盈利能力的改善和主题乐园业务的复苏，这证明了与迪士尼历史溢价一致的多元化估值是合理的。
华特迪士尼公司股票今年迄今上涨了21%。投资者可以通过通信服务精选行业SPDR基金(NYSE:XLC)和SPDR道琼斯工业平均指数ETF(NYSE:DIA)来投资该股票。
截至周四收盘，DIS股票上涨6.45%，报109.34美元。
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