达到万亿美元的估值是一个里程碑，只有少数公司能够实现。目前，有七家市值超过 1 万亿美元的上市公司。这些公司是：
苹果：3.5 万亿美元
英伟达：3.4 万亿美元
微软：3.2 万亿美元
Alphabet：2 万亿美元
亚马逊：1.9 万亿美元
Meta Platforms：1.4 万亿美元
台积电：1 万亿美元
除了上述公司之外，电动汽车公司特斯拉和沃伦·巴菲特的金融巨头伯克希尔·哈撒韦在之前的时期也曾短暂地成为万亿美元俱乐部成员。
除了伯克希尔之外，所有其他成功达到万亿美元估值的公司都有两个共同点：每家公司都是科技公司，而且它们都在推动人工智能 (AI) 革命。虽然我怀疑其他人工智能机会有一天可能会成为万亿美元股票，但我认为另一家公司在短期内更可能是候选者。
下面，我将分析为什么 Netflix (NASDAQ: NFLX) 是我眼中首家达到万亿美元估值的非人工智能科技公司的最佳选择。
流媒体领域的王者
在过去几年中，流媒体领域变得越来越拥挤。随着观众继续放弃传统有线电视供应商，网络公司正承受着来自其他机会的增长压力。其中一项被广泛采用的策略是，网络公司将原创内容转移到他们自己的流媒体平台上。
虽然这种方法在观看内容方面为观众提供了更多选择，但我认为人们已经对所有这些新服务感到不知所措（也许还感到恼火）。换句话说，如果平均电视爱好者至少注册并尝试了 Peacock 和 Paramount+ 等新服务，我不会感到惊讶。我的问题是，这些新用户通常会停留多久？我的猜测是不会太久。
根据四大会计师事务所安永发布的一项研究， “平均流媒体家庭” 订阅了五个平台。但话虽如此，三分之二的订阅者在过去一年中取消了一些服务——37% 的受访者表示他们没有使用一些服务。
然而，尽管观众和关注度的竞争非常激烈，但有一个平台在众多平台中脱颖而出。Netflix 在全球拥有 2.83 亿订阅者，其规模远远超过任何竞争对手。
虽然该公司迄今为止的大部分增长都得益于其包含原创内容以及娱乐行业最受欢迎的电视剧和电影特许经营权的深厚内容库，但未来即将出现的机会可能会为 Netflix 带来新的增长浪潮。
未来即将出现的新机会
在第三季度（截至 9 月 30 日），Netflix 新增了 510 万新订阅者——远高于华尔街的预期。这种增长的一个驱动力可以追溯到该公司的广告层。
几年前，Netflix 推出了一种价格更低的订阅服务，其中包括观看节目或电影时的广告插播。据管理层称，在第三季度，广告计划的会员人数同比增长了 35%。
虽然这种增长令人鼓舞，但管理层告诉投资者，广告预计“不会成为我们 2025 年收入增长的主要驱动力”。考虑到 Netflix 的收入已经同比增长了 15%，我认为广告未来的上行空间特别看好。
我认为另一种会为 Netflix 带来回报的机会是推出其沉浸式体验，称为 Netflix House。需要明确的是，我认为 Netflix House 不会成为该公司的摇钱树——至少不会直接成为摇钱树。
但是，与迪士尼乐园类似，我认为将 Netflix 热门节目的粉丝带入一个沉浸式世界，让他们以不同的方式体验内容，将有助于增强公司品牌忠诚度。在我看来，Netflix 正在发展成为一家更全面的娱乐公司，试图超越流媒体视频，与用户建立联系。
通往 1 万亿美元的道路看起来可以实现
在 2024 年全年，Netflix 管理层预计总收入约为 388 亿美元。此外，管理层在第三季度财报电话会议上表示，2025 年的收入应该在 430 亿美元至 440 亿美元之间——也就是同比增长约 11%。
假设未来十年以 11% 的增长率增长，到 2033 年 Netflix 的销售额将达到 962 亿美元。如果我使用该公司目前的市销率 (P/S) 8.8，那么到我的预测期结束时，我的市值将达到 8470 亿美元。
的确，这低于我预测的 1 万亿美元。但是，考虑到投资者对广告和 Netflix House 周围的计划可能带来的影响缺乏洞察力，因此预测 Netflix 未来如此长时间的收入是相当具有挑战性的。
在我看来，Netflix House 将帮助该公司保持其订阅用户群，同时为获取新观众打开一扇新的大门。因此，我认为 Netflix House 的真正机会在于改善客户终身价值 (LTV) 机制。此外，我认为广告机会应该有助于吸引观众以比其他流媒体替代方案更低的成本留在平台上。
因此，我认为 Netflix 将在未来几年开始见证收入和营业利润的加速增长。如果 Netflix 开始在订阅用户群上创造更高的利润率和行业领先的单位经济效益，我认为该公司估值倍数可能会大幅提升。
因此，我认为 Netflix 在未来几年很有可能成为万亿美元俱乐部的一员。
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