Nvidia 涨势如虹，投资者应该考虑的两个替代选择

Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）似乎正稳步迈向又一个辉煌年份。在去年表现出色后，这家半导体巨头的股价在 2024 年迄今已飙升超过 150%，并且很有可能继续走高。

毕竟，Nvidia 管理层指出，对其人工智能 (AI) 芯片的需求仍然强劲，其即将推出的 Blackwell 处理器在进入 2025 年时需求超过供应。因此，看到 Nvidia 明年同样实现收入和利润的惊人增长并不奇怪，这可能会导致股市进一步上涨。

然而，由于 Nvidia 的估值，一些投资者可能正在寻找其他选择来利用人工智能热潮。该股的市盈率为 59，远高于纳斯达克 100 指数的 32。虽然 Nvidia 健康的收入和利润增长可以帮助证明其估值合理，但风险厌恶程度较低的投资者可能希望寻找更便宜的选择。

以下列出了两个看起来像是 Nvidia 股票理想替代品的公司。

1. 美光科技

美光科技（纳斯达克股票代码：MU）是一家存储芯片制造商，其客户包括 Nvidia。随着 Nvidia 的人工智能图形处理单元 (GPU) 需求激增，美光也见证了其用于这些 GPU 的高带宽内存 (HBM) 芯片销售的强劲增长。

这就是为什么美光科技 2024 财年第四季度（截至 8 月 29 日）的收入同比增长了惊人的 93%，达到 77.5 亿美元。这家芯片制造商还公布了每股 1.18 美元的非公认会计准则（调整后）利润，而去年同期为每股亏损 1.07 美元。

更重要的是，美光预计本季度的收入为 87 亿美元，这将比去年同期增长 84%。相比之下，Nvidia 预计本季度的收入同比增长 80%。当然，Nvidia 的收入基础远大于美光，因为其上一季度的收入同比增长 122%，达到 300 亿美元，但投资者应该注意到，他们可以以更便宜的估值购买美光。

下图清楚地显示了这一点：

此外，美光的人工智能相关机会不仅仅是数据中心使用的内存。该公司还将从生成式人工智能功能在智能手机和个人电脑中日益普及中获益。在最新的财报电话会议上，美光管理层指出，人工智能智能手机的动态随机存取存储器 (DRAM) 容量为 12 吉字节 (GB) 到 16 GB，而去年旗舰智能手机的 DRAM 容量为 8 GB。

在最近的财报电话会议上，美光首席执行官 Sanjay Mehrotra 指出了 PC 市场中类似的发展：“例如，领先的 PC [原始设备制造商] 最近宣布了支持人工智能的 PC，其中价值型产品的 DRAM 最低为 16 GB，而中端和高端产品的 DRAM 为 32 GB 到 64 GB，而去年所有 PC 的平均容量约为 12 GB。”

值得注意的是，这两个市场都将在生成式人工智能的推动下见证出货量的巨大增长。根据 IDC 的数据，支持生成式人工智能的智能手机预计在 2028 年之前将以 78% 的年增长率增长。同时，根据 Canalys 的数据，人工智能 PC 的出货量预计在 2024 年至 2028 年期间将以 44% 的年增长率增长。

最后，美光估计，HBM 市场规模可能从 2023 年的 40 亿美元跃升至 2025 年的 250 亿美元。总的来说，美光拥有多个利润丰厚的增长动力，这得益于人工智能，这也解释了为什么其利润预计将在未来几年内从 2024 财年的每股 1.30 美元大幅增长。

因此，美光对于希望充分利用人工智能半导体市场增长但又担心由于 Nvidia 的估值过高而不敢购买 Nvidia 的投资者来说是一个不错的选择。

2. 台积电

台积电（纽约证券交易所代码：TSM），俗称台积电，是全球最大的晶圆代工厂，为主要芯片制造商和消费电子公司（包括 Nvidia）制造芯片。事实上，台积电先进的工艺节点使其能够生产快速且节能的芯片，这在 Nvidia 在人工智能芯片市场取得成功方面发挥了核心作用。

例如，用于训练 ChatGPT 的 Nvidia A100 GPU 是使用台积电的 7 纳米 (nm) 工艺制造的。随后是广受欢迎的 H100 处理器，该处理器使用台积电更先进的 4 纳米工艺制造。值得注意的是，台积电工艺节点的需求如此之大，以至于其先进芯片封装产能已在 2025 年被 Nvidia 和 AMD 预订，它们将使用台积电的生产线制造人工智能处理器。

不出所料，台积电现在正在努力扩大其产能。预计该公司将在 2024 年底实现每月 45,000 到 50,000 个单位的先进芯片封装产能，这将比 2023 年每月 15,000 个单位的封装产能大幅增加。这将使台积电能够满足来自人工智能芯片制造商和其他主要客户（如苹果）的更多订单，这可能是未来几年台积电盈利预测大幅增长的原因。

上图告诉我们，台积电的利润将在 2025 年和 2026 年分别增长 20% 以上，紧随其后的是今年预计从去年每股 5.19 美元的水平增长 27%。鉴于台积电的股票目前的市盈率为 22 倍（远低于美国科技行业平均 45 倍的市盈率），考虑到其可能实现的潜在上涨空间，投资者正在以优惠价格购买这只人工智能股票。

假设台积电的利润在 2026 年确实达到每股 10.35 美元，并且其在当时的市盈率为 30 倍（与纳斯达克 100 指数的远期市盈率一致），那么这家芯片巨头的股价可能会达到 310 美元。这将比目前的水平高出 72%，为投资者提供了一个坚实的理由，在股票以具有吸引力的估值交易时购买它。